環(huán)球快訊:國元國際：首予德琪醫(yī)藥買入評級 目標(biāo)價8.18港元
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研發(fā)管線豐富，塞利尼索適應(yīng)癥不斷增加塞利尼索在亞太區(qū)多個國家實(shí)現(xiàn)商業(yè)化上市，未來將持續(xù)推進(jìn)公司核心產(chǎn)品塞利尼索（希維奧/ATG-010）已在中國大陸、澳大利亞、韓國、新加坡實(shí)現(xiàn)商業(yè)化上市，且覆蓋亞太區(qū)的商業(yè)化團(tuán)隊規(guī)模已達(dá)約190人，覆蓋600家醫(yī)院，22年有望銷售1.8億元。塞利尼索是具有獨(dú)特機(jī)制和差異化特性的“同類首創(chuàng)”和“同類唯一”選擇性核輸出抑制劑，它是首款也是目前唯一獲得FDA批準(zhǔn)用于治療R/RMM和R/RDLBC的XPO1抑制劑和用于治療R/RMM和R/RDLBC的藥物。針對多發(fā)性骨髓瘤、彌漫性大B細(xì)胞淋巴瘤，多個含塞利尼索的治療方案被納入NCCN、ESMO、CSCO和CMDA指南。此外，它還有較大的適應(yīng)癥擴(kuò)展?jié)摿?，涉及子宮膜內(nèi)癌、白血病、骨髓增生異常綜合癥和MF等。
預(yù)計塞利尼索有望于2024年有三項(xiàng)適應(yīng)癥被列入國家醫(yī)保，未來將在各國申請進(jìn)入醫(yī)保。擁有多個同類首款及同類最佳潛能的產(chǎn)品管線，藥品核心競爭力強(qiáng)公司擁有15個差異化管線資產(chǎn)，19項(xiàng)正在中國大陸、中國臺灣、澳大利亞、美國進(jìn)行的臨床試驗(yàn)，5項(xiàng)正在中國大陸進(jìn)行的注冊性研究，致力于在短中期內(nèi)擴(kuò)大核心產(chǎn)品作用的試驗(yàn)項(xiàng)目。另兩款SINE藥物ATG-016、ATG-527的臨床試驗(yàn)正在/即將進(jìn)行。公司擁有具有“同類首款、同類最佳”潛力的多種早期藥物產(chǎn)品管線，ATG-017（選擇性ERK1/2抑制劑）、ATG-101（PD-L1/4-1BB雙異性抗體）、ATG-037（CD73小分子抑制劑）、ATG-018（ATR小分子抑制劑）均已進(jìn)入臨床開發(fā)階段。多個產(chǎn)品臨床試驗(yàn)進(jìn)展順利，未來將會持續(xù)推進(jìn)。公司賬上現(xiàn)金人民幣21億元，可保障持續(xù)的研發(fā)投入。
首次覆蓋，給予買入評級，目標(biāo)價8.18港元
公司擁有多個“同類首款/同類最佳”潛力的產(chǎn)品，管線優(yōu)質(zhì)豐富，核心產(chǎn)品的亞太地區(qū)商業(yè)化上市為公司帶來了大規(guī)模的收益。我們預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入為人民幣180百萬、400百萬、780百萬元，凈利潤分別為-320百萬、-424百萬、-97百萬元。根據(jù)DCF模型，給予目標(biāo)價為8.18．港元，較現(xiàn)價有55%的上漲空間，給予“買入”評級。
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