微速訊：經(jīng)濟和股市共振向好，該怎么配置？ 找著北了!
今日國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比增長4.5%，超出市場預(yù)期。在上周，人民銀行最新公布3月末M2同比增長12.7%，比上年同期高3個百分點；一季度社會融資規(guī)模增量累計為14.53萬億元，比上年同期多2.47萬億元。與此同時，通脹環(huán)比穩(wěn)定，同比則由于高基數(shù)的緣故回落，通脹不太可能制約貨幣政策。隨著國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇逐月向好，居民投資和消費需求回暖，A股行情有望延續(xù)，中小市值內(nèi)需成長板塊也迎來機遇期。
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指數(shù)基金由于管理成本低，倉位占比高，風(fēng)格鮮明，非常適合有一定理財經(jīng)驗、敢于逆向投資的投資者在市場底部加倉配置以及進(jìn)行擇時交易。指數(shù)投資逐漸成為廣大投資者投資權(quán)益資產(chǎn)的新潮流，而指數(shù)基金的配置能力也將是未來財富管理機構(gòu)的核心競爭力。展望2023年，能否選到一只風(fēng)格合適的指數(shù)，或許是權(quán)益投資的勝負(fù)手。
指數(shù)基金成為股市新寵
全球資產(chǎn)管理行業(yè)的近40年的發(fā)展史，幾乎就是指數(shù)化投資興起的歷史。20世紀(jì)80和90年代，美國股市持續(xù)繁榮，指數(shù)化投資迅速崛起。至1998年，僅有19%的主動基金收益能超過標(biāo)普500指數(shù)。進(jìn)入21世紀(jì)，指數(shù)投資駛?cè)肟燔嚨馈?011至2021年10年間，指數(shù)化產(chǎn)品合計規(guī)模占比由20%迅速增至43%。
在我國，指數(shù)基金迅速普及，投資者接受度提升顯著，甚至在股市調(diào)整的2022年指數(shù)基金規(guī)模也逆勢增長。截至2022年12月31日，全市場111家機構(gòu)管理1819只不同資產(chǎn)類別的指數(shù)基金，資產(chǎn)管理規(guī)模合計2.39萬億元，數(shù)量相比上年末增加275只，規(guī)模相比上年末增加3139億元，而同期主動權(quán)益基金規(guī)模減少8416億元。
“現(xiàn)階段適度降低宏觀貝塔風(fēng)險敞口，提升個股阿爾法敞口，可能會是較好的選擇。面對市場波動，即使是高倉位運行，如果選擇合理的結(jié)構(gòu)和方向，也可以有較好的回報。當(dāng)前股市投資結(jié)構(gòu)比倉位更重要，低估值的中小市值成長股的機會正在浮現(xiàn)，但這類企業(yè)的研究對投資者要求較高，因此選擇相應(yīng)的指數(shù)產(chǎn)品是比較省心的投資方式?！本哂?8年指數(shù)編制和投研經(jīng)驗的鵬揚基金數(shù)量投資部總經(jīng)理施紅俊說。
北交所上市公司強在哪里？
去年下半年以來，小市值股票投資熱度逐漸提升，尤其是和宏觀經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)度較弱的特點，適合用于資產(chǎn)配置。由于小市值股票數(shù)量較多，傳統(tǒng)的主動權(quán)益投資策略對此類公司的研究或覆蓋不全，因此和主動型產(chǎn)品相比，指數(shù)類基金可以更自然地進(jìn)行市值下沉，中證1000指數(shù)就是在此背景下火起來的。
投資者要去配置中小市值成長股，除了大家熟知的中證1000以外，還有什么適合的工具嗎？北證50指數(shù)的估值處在歷史低位，成分股的科技創(chuàng)新成色足，還有政策紅利加持，交易不擁擠，正迎來投資良機。
作為我國第三家股票交易所，也是唯一坐落于首都北京的股票交易所，北交所現(xiàn)已平穩(wěn)運作15個月時間，經(jīng)歷深化改革和配套政策的逐步完善，流動性和活躍度得到大幅提升。北證50指數(shù)是北交所市場的首只指數(shù)，定位于反映北交所市場最具代表性的50只股票的整體表現(xiàn)，在客觀、準(zhǔn)確評價市場的同時，為市場提供投資基準(zhǔn)及指數(shù)產(chǎn)品標(biāo)的。
北證50指數(shù)成份股以新興行業(yè)為主，前五大權(quán)重行業(yè)分別為工業(yè)(41.3%)、原材料(23.0%)、醫(yī)藥衛(wèi)生(14.5%)、信息技術(shù)(8.9%)和通信服務(wù)(4.5%)。指數(shù)成份股中，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比38%，其中不乏在細(xì)分賽道上的行業(yè)龍頭企業(yè)，具備護(hù)城河寬、品牌名氣大、研發(fā)實力強、發(fā)展增速快等優(yōu)勢。
北證50指數(shù)樣本公司業(yè)績強勁，還發(fā)揮了龍頭企業(yè)引領(lǐng)作用。2022年合計實現(xiàn)營業(yè)收入754.21億元，同比增長43.89%；實現(xiàn)凈利潤74.14億元，同比增長27.44%。北證50指數(shù)樣本公司2022年營業(yè)收入和凈利潤分別占北交所上市公司整體的57.94%和60.08%，成為北交所上市公司穩(wěn)增長的“壓艙石”。
由于北交所大部分公司處于初創(chuàng)期，并非能在短期內(nèi)實現(xiàn)業(yè)績快速兌現(xiàn)，需要一定的業(yè)績驗證周期。“尤其是對于新興行業(yè)，比如包括一些醫(yī)藥、新材料、信息技術(shù)等細(xì)分板塊在內(nèi)的科技行業(yè)，雖然市場發(fā)展空間很大，但在初創(chuàng)期很難確定哪些公司擁有明顯的競爭優(yōu)勢，且這些行業(yè)中‘專精特新’企業(yè)占比高，普通人的知識面難以覆蓋。”施紅俊表示。
在這種情況下，指數(shù)產(chǎn)品的優(yōu)勢將大大凸顯。通過跟蹤指數(shù)公司精心編制的指數(shù)工具來進(jìn)行一籃子股票投資，能有效降低個股投資的風(fēng)險。對投資者來說，指數(shù)投資能提升持有平均收益，更重要的是還能極大地提升投資效率。“一鍵配置北交所的核心上市公司，對非職業(yè)投資的基民來說，效率明顯好于個股篩選?！笔┘t俊說。
中小市值成長風(fēng)口來了
“由于北交所屬于中小市值、新興成長型上市公司聚集地，風(fēng)格明顯，與創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等A股成長風(fēng)格板塊表現(xiàn)有較高的關(guān)聯(lián)性?！弊鳛轾i揚北證50指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理的施紅俊說，“資本市場流動性緊縮和經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)弱也在過去一年帶動北交所個股的下滑?！?/p>
市場周期有跌就有漲。從估值水平來看，由于國內(nèi)外成長風(fēng)格均處在周期性估值低位，北證50指數(shù)也同樣如此，但這給投資者提供了難得的布局時機。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年4月11日，北證50指數(shù)當(dāng)前動態(tài)PE(TTM)僅17.4倍，處在歷史估值最便宜的3.5%分位，其歷史估值中位數(shù)有20倍，相較同為成長風(fēng)格的科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指，北證50整體估值水平也更低，具有相對優(yōu)勢，估值具備向上修復(fù)空間。
業(yè)內(nèi)人士指出，指數(shù)基金在下跌的過程中，估值的歷史分位數(shù)也在降低，這也是觸發(fā)客戶投資的指標(biāo)?！八灾笖?shù)基金的份額通常在凈值下跌過程中增長明顯，客戶投資呈現(xiàn)越跌越買、左側(cè)布局的特征。”
2023年以來，美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，國內(nèi)經(jīng)濟進(jìn)入上行周期，兩大因素均對權(quán)益類資產(chǎn)有利。A股市場估值上修空間較大，盈利預(yù)期也有望進(jìn)一步提升，尤其是在美聯(lián)儲存在階段性寬松預(yù)期、國內(nèi)又迎來超預(yù)期降準(zhǔn)的背景下，配置價值已然顯現(xiàn)。
從投資標(biāo)的看，北交所上市公司多聚焦新興戰(zhàn)略行業(yè)，細(xì)分領(lǐng)域更為新穎、更為精細(xì)，個股研究跟蹤難度高?！斑@些公司的優(yōu)點是成長性好，但普通投資者選股的挑戰(zhàn)自然也大，通過指數(shù)投資可以避免個人選股的短板。”施紅俊分析稱。
施紅俊認(rèn)為，北交所投資者結(jié)構(gòu)上看大多是長期追蹤行業(yè)狀況、對公司的基本面研究透徹的專業(yè)投資者，為賺上市公司長期成長和短期合理估值回歸的錢營造了合適的投資環(huán)境?！敖衲觌S著成分股業(yè)績繼續(xù)增長，估值向中樞回歸，北證50指數(shù)有望取得戴維斯雙擊。當(dāng)前投資正當(dāng)時?！?/p>
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